受益于基建投资如期提速，5月挖掘机销量再超预期，同比增长68%势如破竹！

根据中国工程机械工业协会统计数据，2020年5月份，各企业共计销售各类挖掘机械产品31744台，同比增长68%，远超行业预期（50%）。其中，国内市场销量29521台，同比增长76.32%。出口2223台，同比增长1.08%，以挖掘机为代表的工程机械行业维持高景气度。

1-5月，纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品145800台，同比涨幅19.4%。国内市场销量134169台，同比涨幅19.4%。出口销量11631台，同比涨幅20.7%。

5月，中央政治局会议强调，要积极扩大有效投资，加强传统基础设施和新型基础设施投资，促进传统产业改造升级，扩大战略性新兴产业投资。

2020年1-4月发行新增专项债金额合计12239亿，从新增专项债用于基建项目资金占比来看，Q1用于基建的专项债发行金额 8466亿元，占总金额比例为78.2%；今年累计已下达2.29万亿额度，同样重点投向交通、市政等基建领域，并力争5月底发行完毕。专项债发行速度大幅提前,拉动基建稳增长的政策信号日渐明朗。

2020年5月中国地区的开工小时数为143.0，较去年同期138.9同比增加2.9%，较4 月开工小时数113.4 环比大幅回升。截至6月4日，各省份重点项目复工率达99.3%。带动挖掘机销量超预期。

当前，我国疫情防控阻击战取得重大战略成果，工程机械产业链上下游各企业复工复产有力推进，加之基建投资的赶工需求，拉动了对挖掘机等工程机械设备的需求。

据产业链调查，当前国产液压件龙头是满产状态，而液压件下游44%应用于工程机械。

4月以来龙头设备厂商也陆续发出提价通知，但目前行业销售依旧火爆，设备供不应求，并且仍然存在一定的交付缺口，目前缺货比例达到20%左右。产、供、销全面爆发式的增长一定程度拉动市场的供不应求状态，提高了挖掘机等工程机械设备的销量。

2020年挖掘机开始实行国四排放标准，将有利于老机型汰换，从而为工程机械提供额外需求。目前市场挖掘机保有量约150万台，其中国二及以下设备超50万台。

随着环保要求下排放标准提高，换机需求有望为工程机械企业新机销售注入额外拉动力。

预计2020-2022年国内江南（中国）销量中，更替需求分别为13.80万台、17.71万台、18.24万台，2021-2012年占比高达30%、50%。

专家预计：6月份，江南（中国）销量增速仍有望保持增加50%，上半年累计销量增速有望超过20%！往后看，由于去年三季度基数较低，同时“两会”后新开工项目有望逐步落地开工，国内江南（中国）市场有望在三季度出现“淡季不淡”的局面！

受益于国内受益于逆周期调节加码基建投资和行业排放升级带来的更替需求，预计2020-2022年江南（中国）行业销量将分别达到 23.77万台、24.38万台、25.02万台，同比增速分别为+1%/+3%/+3%。未来三年销量稳定且持续。